来自 配资炒股 2020-01-13 03:49 的文章

股票配资开户要钱吗来锁定利率波动风险!挂钩L

  中国利率衍生品市场即将迎来新成员!

  近日,中国货币网发布公告称,经央行同意,全国银行间同业拆借中心(下称“交易中心”)将于2月24日起试行利率期权交易及相关服务。

  所谓利率期权,是一种与利率变化挂钩的期权,到期时以现金或与利率相关的合约进行结算。此番试点的利率期权交易品种包括挂钩LPR1Y/LPR5Y的利率互换期权、利率上/下期权,期权类型为欧式期权。

  华泰证券(行情601688,诊股)固收张继强团队认为,LPR利率互换期权有助于引导形成目前成交不活跃的LPR、IRS利率,更加通畅地反映市场对LPR预期,且其联结了贷款利率与资金利率,一定程度上有助于推动利率“两轨并一轨”。

  而利率上/下限期权与传统的银行和企业风险管理手段相比,存在明显优势:一是具有更高的准确性和时效性;二是具有成本优势;三是具有灵活性,使其成为“主动”和有效的疏导风险途径。

  利率期权即将登场

  根据公告,已经开通利率互换交易权限的同业拆借市场成员,需提交《利率期权市场交易成员申请表》,申请开展利率期权交易,其他市场成员除提交申请表外,还需提交内部操作规程、风险管理制度等。

  所谓利率期权,是一项规避利率风险的有限工具。通常而言,利率期权买方在支付一定费用(期权费)的前提下,可以获得一个相对灵活的保护:

  当市场利率向不利方向变化时,期权买方可以行权,从而锁定利率风险;当市场利率向有利方向变化时,期权买方可以选择不行权,享受市场利率带来的优惠。

  从试点情况看,目前,利率期权业务的交易品种包括挂钩1年期LPR和5年期LPR的利率互换期权、利率上/下限期权。期权类型为欧式期权。

  交易时间则为每周一至周五(国家法定节假日调整除外)北京时间9:00-12:00,13:30-17:00。交易中心提供对话报价和点击成交两种交易方式。

  交易中心组织报价机构通过交易系统以点击成交报价等方式向市场提供利率期权双边报价,并进行日终波动率曲线报价。利率互换曲线报价机构可向交易中心申请成为利率期权报价机构。

  LPR衍生业务起势

  “推出利率期权,反应了监管层对LPR推广的重视,让整个市场的参与者都能通过利率期权来管理利率风险。”有城商行金融市场部负责人认为。

  事实上,银行风险管理需求需要衍生品创新,这一需求在LPR机制实施后变得更加迫切,逐渐会形成三类业务应用需求:

  

  一是,基于信贷客户优化自身财务成本形成的,以客户为主导的银行代客衍生品业务需求;

  二是,基于利率风险敞口对冲形成的,以银行司库为主导的避险衍生品业务需求;

  三是,基于捕捉交易机会形成的,以银行金融市场部门为主导的衍生品业务交易需求。

  “早前银行资负两端利率都比较固定,因为利率没有市场化,银行也没什么动力去做利率互换之类的衍生交易,但现在利率市场化在不断深入,未来利率衍生品的交易也势必要扩大。”有报价行交易员表示。

  此外,利率期权的推出也会利好债券投资基金。据了解,债券净值与利率负相关,通常利率越高,债券净值越低。

  此时,债基的基金管理人就可以购入相应的看涨利率期权,避免利率上涨的超额损失;而如果该债基的基金管理人认为利率不会涨太多,也可以出售一个高执行价的利率看涨期权来换取额外期权费,从而提高了债券投资组合的收益。

  目前市场上认为,外资行本身的存贷款业务规模相对较小,且相对擅长利率衍生品业务。此前法巴银行(中国)行长赖长庚就在接受媒体采访时表示,将会积极开拓利率衍生品市场。

  LPR利率互换市场有待扩容

  此番即将试点的利率互换期权,简单说,就是期权买方在支付一笔期权费后,在未来有权以X%进入到特定的利率互换中,即有权获得一个“支付固定利率、收取浮动利率”的利率互换合约。

  华泰证券研报认为,LPR利率互换期权有助于引导形成目前成交不活跃的LPR IRS(利率互换)利率,更加通畅地反映市场对LPR预期,且其联结了贷款利率与资金利率,一定程度上有助于利率“两轨并一轨”。