来自 配资公司 2020-01-14 12:35 的文章

纸股票配资开户策略研究:2020年行业比较和

【研究报告内容摘要】

本报告中,我们分别( 1)对指数层面的行业贡献和成因做了分析。( 2)列示了各行业盈利成长性前瞻。( 3)比较了去量纲的,包含预期的各行业动态估值 zscore。( 4)统计了基于市场共识的指数和各行业潜在的市价表现空间。( 5)通过散点图列示了各行业估值和盈利成长性的配对关系。其中,处于低估值状态,盈利增长较快的行业值得关注。

增强策略研究的系统性、可信赖性和可操作性基于对全球及中国宏观经济、金融条件自上而下的研究,我们目前对主要指数的估值和运行研判有了较好的把握,特别是能够对恒生指数的特征进行较准确的刻画和预判。不过,考虑到常见的跨行业研判和配置在数据扎实性、可参考性和可操作性方面一般较低,我们通过对市场数据、公司财务和分析师盈利预测的系统性建模,增加了自下而上更有可操作性的组合策略研究。

最终目的在于增强中泰国际策略研究的系统性、配置指导能力和可操作性,我们未来计划进一步增强自下而上组合研究的系统性和可操作性,最终形成稳定的可操作的主题性和策略性的样本组合。

当前,我们从主要核心中国海外股票指数的行业归因出发,建立以指数成分股为主的机构投资者可参与的核心个股标的空间。目前我们的标的空间包括246只个股,并根据香港股票市场特征和上市公司行业规模,划分为 37个更细致和具有行业辨识度的子行业。我们目前的配置系统集中在行业层面,通过包含预期的估值分析,结合成长性、和市场前瞻空间,为股票组合的投资决策提供参考,我们未来将持续增强行业个股选择和行业分类的精确度,进一步增加行业景气判断因子、个股预期及变化因子以及适度增加短期技术性和趋势因子的提示,增强投资指导意义,并尝试增加对 Smart Beta 的应用性研究。

跨行业的包含预期的分析系统我们目前的行业估值采用基于包含预期的动态市盈率 zscore 系统,统计个股的五年动态市盈率时间序列,生成估值中枢、标准差及最新动态估值,获得个股在 score,并按当前市值加权,形成行业 zscore。 zscore 的优点在于解决系统性和去量纲的问题。同时,我们对异常数据和缺失数据的细致处理,数据有效性大幅提高。结合此前在综合指数、行业指数层面的研究,我们认为,五年 zscore 对行业估值特征有较充分的反应,有较高的有效的跨行业比较能力,此外,综合性数据统计的代表性、稳定性和可信赖性,远高于对于单个预测来源的准确性。