来自 配资公司 2020-01-14 07:33 的文章

大连股票配资开户市场微观结构研究系列(1):

【研究报告内容摘要】

反转之力的微观来源我们在 2018年底提出了反转因子的独家改进方案—— 式切割,因其简洁有效,受到了同行人士的肯定。由 式切割得到的理想反转因子,其收益的稳健度显著优于传统反转因子 Ret20,信息比率 IR 达到 2.51,月度胜率为 74%。为了使 式切割能够得到更多的微观信息,我们用分位数代替平均值,作为新的切割标准。计算结果揭示:切割标准选用越高的分位值, 式切割的效果越好。这意味着,决定反转强度的因素,主要来源于成交金额分布的高分位区。更进一步地,本报告中我们借助假想实验的分析方法,得到了如下重要推论:反转之力的微观来源,是大单成交。

式切割的操作步骤

(1)对选定股票 S,回溯取其过去 20日的数据;

(2)计算股票 S 每日的平均单笔成交金额 (成交金额/成交笔数);

(3)单笔成交金额高的 10个交易日,涨跌幅加总,记作 M_high ;

(4)单笔成交金额低的 10个交易日,涨跌幅加总,记作 M_low ;

(5)理想反转因子 M= M_high – M_low ;

(6)对所有股票,都进行以上操作,计算各自的理想反转因子 M。

反转因子的高阶解决方案综合考虑,我们建议采用高分位作为 式切割的标准,取切割得到的 M_high作为反转因子的代理变量。新因子既保留了理想反转因子长期的收益特征,又成功避免了 2019年 2月份的大幅回撤。

风险提示:模型测试基于历史数据,市场未来可能发生变化。