来自 配资公司 2020-01-14 04:30 的文章

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【研究报告内容摘要】

12月24日的反弹行情,美中不足的是市场再次出现了明显的缩量。沪深两市12月24日合计成交4423.24亿元,较上一交易日的5372.25亿元大幅减少近千亿元。缩量的原因可能有两点。

一方面是主力资金不作为,从上周(12月16日-12月20日)开始,主力资金就持续净流出。监测数据显示,上周机构单成交净流出225亿元。临近年底的结算期,机构了结盈利头寸的意愿较强。

另一方面,本周港股市场因为圣诞假期休市,陆股通也将休市两天半(12月24日下午至12月26日),北向资金暂停流入。作为市场资金的“风向标”,北向资金的缺席或让更多人选择“多看少动”。

在我看来,从周一(23日)的大跌,到周二(24日)的回血上涨,受消息催化的情绪影响较大(周一大致可以理解为外部利好出尽,周二则是内部决策层再次给予放水利好预期),但是否是真的树立了超级大逻辑,来发动行情,我们持观望态度。个人以为,行情当前缺乏进一步上攻新的指数位置的能力和信心,《贸易利好衰减,内部缺政策支撑…震荡偏弱格局难改》,能继续维持3000点震荡,已是现在市场不错的局面。

我们认为,除了外部贸易谈判利好正快速衰减——A股市场在经过上周初次听闻贸易谈判利好(协议文本达成一致)后的一鼓作气。本周恐怕只不过是再而衰的短暂有利罢了——更关键的是,A股内部除了北上资金外,依然缺乏有利的政策及经济面支撑。尤其是,24日,中央再度发布稳就业的文件,显示经济形势的压力较大,这仍是不可忽视的中期利空。另外,周一市场“激情”议论的决策层要加大降息降准将会利好股市的逻辑,也被证伪了。

但就中期方向而言,我们还是偏乐观,认为《春季躁动不会结束!两大特点值得重视》:总的来说,尽管周一近期热门流动性龙头,从万科到京东方A,到尾盘券商,都出现明显下跌,但鉴于市场春季躁动风格近些年表现非常明显,叠加今年春季躁动行情其实存在较多有利因素,因此博览研究员认为,春季躁动行情接下来仍有较大概率在1月初继续发生。

第一,先看春季躁动第二阶段。政策面上看,今年尽管已经炒了一年电子(核心逻辑是产业链周期+估值修复),但2020年大概率还会是科技炒作大年,原因很简单:贸易摩擦背景下,尽管很反感公开宣传(近期传闻某知名研究所安可相关研报内容出现问题,需要负政治责任),但加快自主可控步伐是不会结束的。政策节奏上看,由于今年要出十四五规划。

第二,由于市场存在春季躁动第一阶段追捧蓝筹的行为原型,而这种追捧似乎不需要非常确凿的利好作为一致性预期凝聚点,因此1月初的行情,蓝筹股可能还有一次躁动的机会。