来自 配资公司 2020-01-13 23:30 的文章

股票配资开户哪家好商品期权市场策略日报【投资

【研究报告内容摘要】

要点:

豆粕: 中美贸易进一步缓和利多美豆市场。国内市场来看,沿海油厂大豆、豆粕库存继续维持低位,而油厂榨利仍较好,以负基差抛售远期合同锁定利润制约短期价格,同时2020年1月1日起冻猪肉税率或降至8%,后期冻猪肉进口有望增加不利于豆粕市场,预计短期豆粕市场价格维持低位震荡态势。在期权市场方面,豆粕期权成交上升,持仓持平,持仓量PCR在均值附近震荡。豆粕期权隐含波动率震荡走低,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐逢低买入牛市价差。

白糖: 郑糖窄幅整理,成交有所增加。5400元附近的整理区低位可能存在支持,但糖价上涨力量尚且不足。广西继续拍卖上次抛储的流拍部分,底价有所下调。但因数量有限(约九千吨),对市场影响不明显。短线观望为宜。在期权市场方面,白糖期权成交增加,持仓继续反弹。期权持仓量PCR在1附近震荡。白糖期权波动率低位震荡,操作上推荐卖出牛市看涨期权。

铜: 23日有消息称中国大型铜冶炼厂将于本月26日就联合减产的可能性进行会议讨论,由于加工费及硫酸价格处于低位,市场对26日达成联合减产约定有一定预期,叠加山东某冶炼厂资金紧张问题,引发市场对铜供给的担忧,推升铜价。但减产涉及众多考量因素,若无法达成联合减产,或将带来铜价回落。市场预计新一轮降准或将于1月份落地,也提振铜价。LME库存持续走低,但现货贴水程度较高,不排除显性库存隐形化的可能。在期权市场方面,铜期权成交量回落,持仓减少,持仓量PCR重心在1附近震荡。铜主连历史波动率处于历史25分位点,铜期权隐含波动率回落。操作上推荐逢低买入牛市价差。

玉米: 当前玉米集中上市迹象已经显现。随着玉米价格的连续走低,东北地区部分基层农户如期出现惜售情绪。现货价格近两天预计会稳中反复。目前国内玉米基本面情况未变,港口低库存在一定程度上支撑了玉米价格,而随着玉米后期加速上量,需求恐怕难以继续支撑玉米价格坚挺。从供需基本面来看,今年玉米产量稳定,而需求较去年差了很多。由于生猪存栏下半年有望恢复性增长,11月生猪存栏数据回暖,或提振市场信心,玉米价格上涨会提前反映至市场,春节之后玉米预计大概率触底反弹,总体思路不变,以短空长多为主。在期权市场方面,玉米期权成交增加,持仓略有反弹。持仓量PCR重心仍处于低位。此外,玉米期权隐含波动率震荡回落,操作上推荐买入看涨期权进行套保。

棉花:短期棉花受中美贸易谈判利好影响,短期略有上行,但上行空间有限,反弹受阻。2019年1-10月纺织品对美出口大幅下降,纱线出口同比下降46.53%,面料出口下降21.67%,棉质服装出口同比下降18.45%。贸易争端对于纺织出口打击严重。 下游需求目前仍然面临较大困难,中期看没有起色,短期棉花多空因素较为均衡,棉花期货仍应以12700-13500区间震荡格局对待。在期权市场方面,棉花期权成交增加,持仓延续反弹,持仓量PCR仍处于相对低位。棉花期权隐含波动率震荡走低,操作上推荐卖出宽跨式。

橡胶: 沪胶震荡整理,夜盘小幅走高,但日间震荡回落。目前缺乏新题材的指引,虽然海南产区也逐渐停割,但期、现货库存总量并不低,年底又是进口高峰,下游需求则受假期影响难以明显增长。调整走势是否结束仍需进一步观察。在期权市场方面,橡胶成交增加,持仓降低,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率回落。操作方面推荐卖出熊市价差期权或买入牛市价差。

铁矿石:矿强螺弱的局面仍在持续。外矿发运本期再度出现下降,巴西矿的发运量下滑仍较为明显,短期港口压力不大。宏观方面近期有降准预期,但近两日盘面对其反应较为一般。今年成材冬储收款价格相比去年有100-300元涨幅,但钢厂对冬储的结算方面并无明显优惠,市场冬储意愿整体不强,随着淡季特征逐渐显现,成材价格有进一步回落的预期。综合来看,唐山地区短期仍有补库需求,但受制于成材价格走弱短期仍将维持震荡,短期仍可继续在盘面做空钢厂利润。在期权市场方面,期权成交略升,持仓延续涨势,认购虚值期权交投活跃度下降,持仓PCR略有下降。期权隐含波动率略有反弹,处于中等偏下水平。操作方面推荐逢高卖出行权价660附近的牛市价差。