来自 配资公司 2020-01-13 18:30 的文章

股票配资开户鑫东财配资策略周报:详读中央经济

【研究报告内容摘要】

1.2010年以来,经济增速换挡,宏观政策逆周期调节力度加大。受 2008年美国金融危机影响,我国 GDP 季度同比增速波动较大,工作任务主要是保持经济平稳较快发展,宏观调控以积极的财政政策和适度宽松的货币政策为主。2010年 3月至今 GDP 季度同比增速呈下降趋势,我国 GDP增速平稳下滑,经济发展进入新常态。

2.扩内需政策在外需表现疲软后开始发力,总结下来,我国经历三轮“扩内需”的刺激。2010年至今,在进一步强调扩内需政策激励下,投资率及消费率“此消彼长”,最终稳定了经济的平稳增长。当投资率下行比较严重时,扩内需就会重提以稳定经济增长,消费率和投资率反向运行趋势影响较为明显。2009、20

11、2015、2018年中央经济工作会议重点提出扩内需。扩内需伴随的方式有:家电下乡、促进收入、刺激地方基建、创新供给消费、实施减税降费政策等。

3.我国房价指数呈现周期性波动,房地产政策的逆周期调节力度开始加大,房价高企带来居民部门债务压力增大,长期刺激消费及民间投资增速,抑制经济内生增长动力。

市场展望:发令枪已连续开启,积极布局 2020,重视 1月份行情。

(1)2020年,我们判断全球宏观经济仍将处于向下周期,贸易协议有助于缓解我国乃至全球的经济下行压力,但不改变下行的趋势; 中央经济工作会议明确逆周期调节的重要性,我们认为逆周期调节是在经济下行趋势中,有利于缓解下行的速度,但不会逆转经济下行的趋势。

(2)全球货币政策仍然维持持续宽松的态势,降息仍然是必然选择;我国也不例外,LPR 存量改革显示了未来利率水平的趋势性下行,降准降息是2020年的标准化趋势。经济下行导致的债务违约越将频繁,导致市场的无风险利率进一步下行。

(3)2020年,十三五规划结项和十四五规划的制订将加快改革步伐,大力发展硬科技、加强知识产权保护、加快对外开放、积极保护环境以及遏制贫富差距将是未来改革开放的发展方向。证券法修订提出了注册制改革的方向,我们认为中长期有利于资本市场的健康发展,进一步提升市场风险偏好。然而短期市场认为 A 股市场的供给增加不利于指数的上涨,影响了短暂情绪。

(4)2020年权益市场将在流动性和风险偏好的推动下产生结构性行情,风格上,我们更加偏好于以高成长、高弹性、高估值的硬科技板块和新消费板块作为“进攻”方向。2020年主题投资机会凸显,建议关注国企改革、军品定价改革、金融供给侧改革和区域开放(上海自贸区新片区&深圳先行示范区)

(5)短期看 1月份和一季度,由于 11月以来的经济数据使得市场认为经济进入补库存阶段,宏观经济增长较难证伪,短期存在周期品的交易性机会,建议投资者可以关注。