来自 配资公司 2020-01-13 18:29 的文章

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【研究报告内容摘要】

法修订草案四审通过,三月正式施行12月 28日,历时四年、四次审议的新修改证券法在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过,将于明年 3月 1日正式施行。

证券法四审中有六大新动向值得重点关注:

( 1)取消发行审核委员会制度。 本次最引人瞩目的改革举措莫过于新修订的证券法取消核准制,走出了全面推行注册制的第一步,为分步实施注册制的进程留出了法律空间。 证券发行重点强调了将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求,改为“具有持续经营能力”,简化了证券发行条件,强调了证券发行中的信息披露,明确了注册制发行程序。在科创板试点五个月的基础上,我们相信考虑到更多实操问题的新法会在 2月 28日前平稳推进注册制落地, 对二级市场而已, 改革预期有望助力券商板块进一步上攻。

( 2)欺诈发行顶格处罚 2000万元。 除注册制全面开放外,另一大核心内容就是通过提高证券违法成本加大对证券违法行为的处罚力度。保护投资者一直是证券法改革的主线, 一审时严肃打击内幕交易、市场操纵等行为,自二审开始就列出独立章节一再强调,三审时设定顶格处罚 60万,并将违法违规最高罚款额由原来的 3倍提升至 5倍,四审更是将这一处罚标准调整到10倍,而顶格处罚更是从原来的 60万提升到了 2000万。

( 3)股指期货的管理从证券法中删去。 细分投资品分别制定监督管理办法为衍生品市场深度发展保驾护航,是中国资本市场走向成熟的标志之一。 ( 4)国务院统一规定资产支持证券、资管产品管理办法。 由证券法统一监管不同部门所辖产品,或许是打破混业经营监管效率低信息不流通的途径。( 5)明确证券法必要的域外适用效力。 此项规定三审时就有涉及,四审进一步明确了本法必要的域外适用效力。( 6)投资者保护机构可以提起代表人诉讼。 这一规定有效地保护了中小投资者的合法权益、增强了投资者信心,仍然是围绕保护中小投资者这一主线。

国企改革抓成效,上游的基建和能源行业有望受益12月 24至 25日,国务院国资委举行中央企业负责人会议,对 2020年国企改革工作作出了部署。针对 2020年,此次会议部署了央企八个方面的重点工作,并明确明年初国企改革三年行动方案将出台实施。会议还指出“ 下一步分层分类推进‘ 混改’,将更加重视合理设计调整股权结构。”明年将是国企改革的关键节点,此次参会企业, 国家能源集团、国机集团、中国五矿、招商局集团、中国信科、保利集团 6家企业的领导下交流发言,可以看出装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合有可能是下一阶段的工作重点。 2020年将会是改革取得成效、释放红利的一年,上游的基建和能源行业有望受益。