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广州股票配资开户新《证券法》修订草案获审议通

【研究报告内容摘要】

事件 12月 28日, 十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过《中华人民共和国 证券法》(下称《证券法》)修订草案。 经修订的证券法将自 2020年 3月 1日 起正式实施。

点评 新证券法主要着眼于注册制推行、投资者保护以及结合新的经济形势变化,与 时俱进做相应的调整。 此次新证券法的修订工作自 2015年 4月初次启动,至 目前草案出台历时长达 4年半。 新证券法主要的修改着力于几个方面:第一, 对注册制做出了相对完善的规定,为注册制的全面推定奠定了基础,包括将原 证券法中要求发行股票“具有持续盈利能力”改为“具有持续经营能力”,取消 发行审核委员会制度,为注册制分布实施预留制度空间等;第二, 投资者保护 制度更加完备, 一方面通过区分普通投资者和专业投资者、建立证券民事诉讼 制度等规范来加强对普通投资者的保护,另一方面通过加大对违规违法行为的 处罚力度来净化资本市场生态,从而达到保护投资者的目的,包括提高行政罚 款额度、没收违法所得等; 第三,扩大证券法的适用范围,明确资产支持证券、 资管产品发行交易的管理办法参照证券法原则规定,这在一定程度上弥补了部 分金融产品跨部门的监管真空现象。 短期关注新证券法所导向的对新经济产业的支持和券商业绩提振预期,中长期 资本市场生态健康有利于吸引长期资金入市。 新证券法的推出,对资本市场短 期的影响,主要在于对某些政策支持导向行业的风险偏好将有所提振, 注册制 下对发行股票公司盈利能力的放宽、发行程序的精简,导向对高新技术相关企 业的支持,随着注册制从科创板向创业板,以及中小板、主板的推广, 新经济 直接融资渠道将进一步打开;另一方面,随着直接融资规模的增加,券商也有 望受益。而中长期来看,注册制逐步推行、资本市场对投资者保护更加完善、 监管和制度覆盖面更为广阔、资本市场生态更加健康,这些都有利于提升普通 投资者投资股票市场的积极性,以及吸引机构、外资等长期资金入市, A 股的 流动性有望持续改善。

风险提示: 政策推进不及预期;宏观经济超预期下行。