来自 配资公司 2020-01-13 07:30 的文章

重庆股票配资开户2020年1月策略月报:流动

【研究报告内容摘要】

有色金属、建筑材料行业领涨。12月申万一级行业中,涨幅前五的行业为有色金属、建筑材料、传媒、家用电器、非银金融,涨幅分别达到15.2%、14.4%、11.8%、10.8%、10.5%,跌幅前五的行业分别有农林牧渔、公用事业、银行、医药生物、食品饮料,涨幅分别为1.7%、2.7%、4.0%、4.0%、4.6%。个股涨幅靠前的主要为传媒、电子、计算机行业相关个股,月涨幅达到50%以上。

全球主要股票指数基本上涨。12月全球各主要股票指数不同程度上涨,中国市场表现尤其亮眼,沪深300、创业板指、中证500指数单月分别上涨7.0%、8.0%、7.6%;美国市场的标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨2.6%、1.5%和3.2%;欧洲市场中股票指数上涨,英国富时100、德国DAX指数和法国CAC40指数分别上涨3.3%、0.1%和1.3%;亚洲市场中日经225指数、恒生指数分别上涨1.6%、7.0%。汇率层面,人民币兑美元汇率较上月升值明显,截至12月31日汇率中间价报6.9762,较11月29日上调536个基点。

资金市场表现中,A股主要指数的成交量同比均成增长态势。截至12月31日,陆股通持股数量达到264亿股,同比下降37.6%,环比下降59.7%;12月电子行业外资持股变动额占自由流通股本比重为0.57%,为所有行业最高,而农林牧渔行业外资持股变动额占自由流通股本比重为-0.06%,为所有行业最低。北向资金12月当月累计净买入为9935亿元,前值9205亿元,环比增长7.9%,同比增长55%。南向资金12月当月累计净买入为9700亿元,前值9302亿元,环比增长4.3%,同比增长34%。市场流动性方面,12月以来一级市场募集资金总额1868亿元,募集家数合计83家,其中IPO募集资金506亿元,首发27家;增发募集资金1062亿元,增发37家。

随着国内宏观环境逐步回暖,11月基础设施建设、房地产和制造业投资持续走高,其中逆周期调控下,基建投资增速提高显著,而房地产行业投资完成额增速有所放缓;制造业增速较为稳定。截至11月,全社会固定资产投资完成额累计同比增长5.2%,前值5.2%。

基础设施建设投资累计同比增长3.5%,前值3.3%。房地产业累计同比增长9.4%,前值9.6%。制造业累计同比增长2.5%,前值2.6%。

-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2截至12月,制造业景气度预测PMI、PMI生产、PMI新订单、PMI产成品库存、PMI出厂价格分别为50.2、53.2、51.2、45.6、49.2,前值50.2、52.6、51.3、46.4、47.3。PMI持续保持在荣枯线附近。

单项方面,12月PMI生产创今年以来的新高达到53.2;PMI新订单较上月微跌0.1,全年来看保持在中位水平;PMI产成品库存方面,从今年年初以来持续降低,跌破46;PMI出厂价格继9月份下降以来,首次回升至49.2。

11月消费开始企稳,必需消费品、可选消费品当月同比增速11月均实现触底反弹。截至11月,必需消费品当月值为3363.4亿元,环比增长13.3%,同比增长5.2%。必需消费品累计值为32192.6亿元,环比增长11.5%,同比增长5.1%。可选消费品当月值为9769.9亿元,环比增长14.8%,同比增长1.1%。可选消费品累计值为91918.4亿元,环比增长11.6%,同比增长0.1%。

11月中国对外贸易环比改善,进出口边际改善明显,其中中国对欧美进口强于出口,对东南亚国家联盟进出口边际改善情况好于欧美,出口额边际回暖显著。未来在海外经济复苏的环境下,出口预计将持续回暖。中国进出口金额当月值为4048亿美元,环比增长5.7%,同比下降0.5%,中国出口金额当月值为2213亿美元,环比增长4.0%,同比下降1.3%,中国进口金额当月值为1834亿美元,环比增长7.9%,同比增长0.5%,中国净出口当月值为379亿美元,环比下降11.6%,同比下降9.4%。

宏观观点海外经济复苏叠加中国制造业库存和产能周期开启,中国宏观经济复苏的确定性逐步增强。我们认为海外经济的复苏将主导本轮全球经济的复苏。货币层面回顾全球经济,中国的社融增速在2019年一季度大幅回升后回落,2019年2-3季度海外经济加速下行,海外各国纷纷出台降息政策稳定经济,进入2019年4季度,美欧的M2增速在2019年4季度出现明显好转,所以我们认为当下这轮经济的复苏由海外主导。从欧美的长期国债收益率回升的幅度看,回升水平明显强于中国十年期国债收益率。正如我们年度策略报告对中美利差的预测,中美、中欧长债利差持续收敛,美国和欧洲引领全球经济复苏。

国内的宏观环境逐步回暖,工业产能利用率、PPI、工业利润将持续回升,制造业投资有望回升。在海外经济复苏的环境下,出口将持续回暖,消费开始企稳,高科技产品净出口略有走弱,传统产业进出口企稳反弹。地产投资稳定偏乐观,地产竣工景气更为确定。短端利率下行,同时票据利率上行,说明两个体系的流动性传导机制畅通。