来自 配资公司 2020-01-13 01:19 的文章

重庆股票配资开户A+H策略前瞻之一百零四:一

【研究报告内容摘要】

A+H 策略前瞻:本周公布的 12月制造业 PMI 为 50.2,略好于市场预 期,央行预期内的基准进一步确认“数据强,政策松”的第一阶段, 为市场注入充足的流动性。周五在伊朗事件导致黄金原油大涨,但我 们认为美伊目前不具备直接开打的军事准备和政治动机。周末银保监 会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,释放了 较多长期积极信号,未来投资者结构有望得到改善,专业投资者的市 场定价权将会提升。最新人民币存款储蓄余额约 80万亿,未来若逐步 转化为长期资金,在“紧信用、松货币、宽财政”框架下,资金导向 分化有望为长牛带来源头活水。往后看,市场估值所隐含增长预期虽 已得到修复,但当前估值仍合理,在盈利弱复苏和政策宽松空间逐渐 打开的背景下,市场仍将继续向好,大股东减持可能是市场短期风险, 若继续提升可能对市场形成扰动。配置上,适当增配周期中受益基建 投资提速和地产竣工复苏的建材、机械、有色和化工,关注汽车和新 能源产业景气度改善,继续持有高景气的 TMT,标配券商、股份行和 地产。港股本周连续上涨,虽然周五受中东局势冲击,但仍收涨,内 地降准和人民币汇率回升明显提振了港股中资股表现。向后展望,市 场仍然对中美贸易局势的进展持乐观态度,并将其反映在人民币升值 预期当中。内外投资者情绪仍处于高位,港股市场有望维持反弹行情。 结构层面上,中资工业、原材料和金融地产板块的反弹格局有望延续。 北上资金大幅净流入。本周北上资金净流入 177.7亿元(前值+64.3亿元),净流入居前的是电子、银行和家电;南下资金净流入 83.4亿 港元(前值+46.3亿港元),净流入居前的行业是电子和计算机。本 周 AH 溢价指数上升 1.64个百分点至 126.62。 大类资产表现:十年期美债收益率环比下降 4.26%,报 1.80%;美元 指数下降 0.12%,报 96.8871;人民币兑美元下跌 0.28%,报 6.9681; 伦敦现货黄金上涨 2.46%,现货原油下降 0.87%,至 61.18美元/桶。 权益大势回顾:上证综指、上证 50、沪深 300、中小板指、创业板指、 中证 500分别上涨 2.62%、2.00%、3.06%、5.06%、3.87%、3.89%, 恒生指数和恒生国企指数分别上涨 0.80%和 0.53%。从最新市盈率看, 创业板指 50.94倍,位于 50%历史分位;中证 500为 24.44倍,处于 17%历史分位;上证 A 股 13.55倍,位于 52%历史分位;沪深 300为 12.62倍,位于 62%历史分位;上证 50为 10.07倍,位于 60%历 史分位。从 PB 来看,创业板、中证 500、上证 A 股、沪深 300、上 证 50最新估值所处历史分位依次是 66%、16%、30%、63%、53%。 行业比较概览:本周上涨最多的是农林牧渔、传媒和建材;食品饮料 下跌居前。截止 2019年 12月 29日的 PETTM 历史分位看,目前低于 10%的行业有:煤炭(4%)、建筑(9%);从 PB 看,商贸零售(2%)、 石油石化(4%)低于历史 5%分位数。近 1月机构调研次数最多的公 司是金风科技和伊之密(8次)。 风险提示:美股波动加大;经济超预期下行;产业资本减持增加