来自 配资公司 2020-01-12 19:18 的文章

中信股票配资开户佣金广发港股策论1月第1期:

【研究报告内容摘要】

港股策略周论:估值“体检”及AH跨市场对比

市场喧嚣声渐起之际,本期策论我们讨论一个通常被忽略但极有价值的话题--估值水位“体检”及AH跨市场估值对比,主要结论如下:港股估值“钟摆”修复到了哪?长线而言,港股估值的永恒“钟摆”仍处于向上均值回归的进程。尽管短期修复明显,但从PEband、“股息率-PE”二维钟摆、全球比较(股息率-PE/PB-ROE)等维度来看,港股估值离合理中枢仍有不小距离,长线估值性价比并未消失。

港股估值“弹簧”是否还有上行空间?考虑到海外资金增配优质中国资产、中资股盈利弱复苏,我们对2020年港股的估值修复抱有坚定信心。短期受油价上涨和波动率拖累,港股估值上行的确存在一定难度,甚至不排除造成部分相对收益投资者减仓;但未来EPS预期仍有上调可能,加上“弱美元、稳人民币”带来的流动性好转局势未变,港股的估值“弹簧”在经历波折后仍将继续上行。

相比A股,港股估值吸引力如何?我们认为,至少从2020年上半年来看,港股相对A股的估值吸引力更强,主要原因包括:(1)AH高溢价,南下资金持续流入;(2)股息率相比债券收益率的配置优势更明显;(3)“弱美元、稳人民币”下,港股“洼地效应”更显著;(4)盈利弱复苏、通胀抬升,更利于港股估值修复。

投资策略:小幅波折,不改趋势,继续布局价值品种。2020年战略看好港股,或迎缩小版“戴维斯双击”,行业配置布局低估值、“抗通胀”、“软服务”三条主线。短期或有波动,更看好低估值价值股,如银行、地产、汽车、博彩、资本货物等;关注能源、黄金交易机会。