来自 配资公司 2020-01-14 19:40 的文章

股票配资开户哪个股票公司好年度策略:流量革命

【研究报告内容摘要】

回顾2019年,市场关注5G 更多的是投资周期和基站侧创新;展望2020,5G 的定义应更加广泛。5G+云的流量革命将成为主线,5G 应用百花盛开,泛5G 有望成为主流,寻觅业绩“沃土”和应用“花果”是新方向。

5G 建设良性展开,上游品种持续复苏。截至目前,国内运营商已规划十余万座5G 基站,2020年有望进一步扩大建网规模。结合收入/净利润增速、毛利率、净利率4个指标,我们发现在通信子行业中部分基站上游品种已经出现明显提升,例如天线射频、光模块、PCB 等。市场担心基站放量后价格压力较大,但我们认为放量降价是每一轮通信设备的必由之路,技术创新、渠道拓展才是维持盈利能力的关键,优选赛道和公司尤为重要。

5G 战略地位再上新高度,外部环境坚定自主可控大方向。因为外部环境复杂严峻,经济下行阶段宏观经济政策更多倾向于基础设施投资来促进内需。

基建将成为逆周期的稳定器,通信基建有望再度成为抓手。同时由于中美等贸易摩擦因素,国产供应商有望迎来发展良机,国产芯片、高频高速PCB、数通设备、技术软件及操作系统等5G 上下游产品大有可为。

勤施肥,培沃土,流量革命进行时。5G 对于流量的拉动十分直观,韩国在5G 推出半年的时间点,实现了流量近3倍增长(DOU 从约8G 到25G)。

数据中心的扩容以及边缘计算等技术的导入都是大势所趋。海外市场400G逐步起量,北美FANG 的云计算资本开支拐点初现;而国内BAT 也逐步进入流量投资周期,叠加中移动、国家电网对云、智能网络的投资,相关的IDC、光通信、网络设备等流量基础设施也都将迎来新一轮的需求周期。

寻花香,觅花果,泛5G 应用扬帆起。4G 时代造就了诸如移动支付、短视频、直播等新兴应用,新的商业模式和业态也层出不穷:流量变现、共享经济等等。5G 相较4G,在传输速率,延时等各个方面都有极大的提升,5G所定义的三大场景:eMBB/URLLC/mMTC 也衍生出了众多可能的应用方向,例如超高清视频、工业互联网、自动驾驶等。市场担心5G 尚未看到应用,对信息基建投入的信心不足,但回想4G 初期,国内人均DOU 仅为400M,谁能想象在游戏、视频、电商等应用的带领下,出现了20多倍的增长。我们判断,随着5G 的网络不断成熟,新的应用和业态有望不断落地。

守望业绩,展望流量,眺望应用。2020年,5G 仍是通信行业乃至全市场的确定性机会。随着2020年5G 建设的推进,通信板块的业绩中枢有望持续上行,重点关注无线主设备、承载网升级相关方向。同时,流量的拉动将刺激全球新一轮数据中心扩容的展开,重点关注网络数通设备、光通信相关方向。随着网络逐步成熟,应用端的机会将逐步显现,重点关注云通信、物联网、工业互联网、信息安全、游戏、AR/VR、区块链应用等相关方向。

推荐标的:新易盛300502、星网锐捷002396、太辰光300570、中际旭创30038、亿联网络300628、沪电股份002463、梦网集团002123、移远通信603236、移为通信300590、天孚通信300394、中兴通讯000063。

风险提示:5G 进度不达预期,运营商资本开支继续下滑,全球贸易摩擦加剧。