来自 配资公司 2020-01-14 15:36 的文章

南宁股票配资开户股票期权周报:波动率小幅反弹

【研究报告内容摘要】

上证 50ETF 前 10大重仓股中,中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行、中信证券、伊利股份、恒瑞医药、交通银行、民生银行、农业银行等涨跌幅分别为 2.40%、 -0.60%、 2.99%、 3.59%、 2.77%、 1.32%、 -0.29%、1.46%、 1.29%、 1.39%。

周一(12月 23日)三大交易所的沪深 300期权产品将面世,这在中国证券历史上也是一个历史性时刻。其中深交所和上交所分别为沪深300ETF 期权,而中金所则是沪深 300指数期权。从合约条款来看,如合约价值、行权价设置、合约到期月份、涨跌幅及保证金的计算方法等,沪深两个证券交易所的 ETF 期权产品基本上延续了上证 50ETF 期权的设计方案,而中金所的沪深 300指数期权则完全与沪深 300指数期货接轨。

ETF 期权与指数期权,标的完全不同,最终的行权方式也不同,指数期权条款接轨同标的股指期货,有助于借助期指构建期货-期权组合策略,完善和丰富了期权策略。 需要说明的是,中金所的沪深 300期权产品是“指数期权”,而非“指数期货期权”,不要混淆,它们有本质不同。

从开户程序来看,深交所和中金所对已开通上交所期权的投资者基本上豁免了资金、考试等门槛,只需重新开通注册一下即可,对本报告的读者来说,这是一项十分友好的政策,我们应该双手赞成。对初次开通期权业务的投资者来说,三大交易所当然还有资金、模拟交易、投资经验、考试等关卡要过,这也是十分必要的,也是与投资者的适当性管理原则相一致的。

本周 50ETF 期权表现方面,标的的活跃导致隐含波动率水平的上升。但当月合约下周三就到期,目前处于“末日论”状态,其隐波也不具有参考性,下月的波动率指数出现明显反弹,走出低谷。但目前市场中短期趋势仍不明朗,投资者仍持谨慎态度。隐波的大幅反弹尚需时日,从策略来看,若对未来突破有预期的,仍是买入期权的良机。标的的历史波动率中,截至周五,20日、40日、60日、120日 HV 分别为 11.19%、11.39%、11.23%、13.01%,与上周数据几乎相同,保持稳定。

策略方面,下周将会挂牌三个期权品种,或许短期不会带来大量的新增资金,而且券商和期货公司开放新期权开户业务的时间也不长,短期资金面或面临考验。因此,如果新增资金没有大幅增长,对 50期权将会是一个考验,下周主要看点是 50ETF 期权的成交和持仓量,是否会大幅减少。

另外一个看点是三个沪深 300期权的受追捧程度,哪家更受欢迎,流动性如何。还要关注新品种挂牌时,隐含波动率大幅波动带来的交易性机会。

风险提示: 买入期权到期日有可能价格归零;卖出期权收益有限,但有可能承担无限的风险;虚值或远期合约流动性不足;标的价格波动的风险;