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开放式基金每日净值:颠覆汇市交易员的想象:澳

曾几何时,作为全球主要货币中风险货币的代表——澳元,如今却可能摇身一变,成为市场上热门的融资货币选择。

据彭博社报道,澳洲利率过去十年来的下滑,正威胁着全球货币市场最受欢迎的赌注之一。

愿意承担一些风险胃纳的投资者多年来一直会在外汇市场上通过套利交易谋求收益,一个最具代表性的策略就是:以接近于零的利率借入日元,然后用这些钱购买澳元。只要持有澳元数周,往往就能给他们带来足够的利息,让交易变得物有所值。那些有足够勇气坚持几个月甚至更长时间的人,甚至能获得更巨额的利润。

然而,如今的市场却已物是人非!

外汇交易员正开始将澳大利亚视为一个获得廉价资金的地方,而不是一个进行投资的地方。对于一个经历了29年经济扩张的国家来说,这是相当大的冷遇!而此时的澳洲政策制定者,正努力应对干旱、野火和冠状病毒带来的负面影响。

标普全球评级(S&P Global Ratings)驻新加坡首席亚太经济学家Shaun Roache表示,“如果五年前你告诉我,澳元将成为一种不错的融资货币,我会嘲笑这种想法的荒谬。而如今的局面,标志着市场思维方式的显著转变。”

☆澳元角色转变

澳元当前面临的局面,显然与其2011年鼎盛时期相去甚远——当时许多发达国家仍在躲避全球金融危机的影响。澳大利亚成功避开了衰退,澳元的汇率甚至一度高于美元,澳洲联储当时的基准利率也保持在健康的4.75%。

而如今,澳洲联储已降息至创纪录的低点0.75%,甚至还有可能进一步降息。

尽管以日元和欧元融资仍很便宜,但策略师目前已经发现了另一潜在的利差交易选择,他们借入澳元并卖出,买进从墨西哥比索到印尼盾等多种货币。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)欧洲货币策略主管Adam Cole表示,澳元在融资货币排行榜上的排名有所上升,并成为兑比索汇率最有效的融资货币之一。Cole在上月的一份报告中称,澳元正成为“低收益的风险资产”。

开放式基金每日净值:颠覆汇市交易员的想象:澳元也快要变身融资货币

彭博的数据显示,在澳元稳步下跌的情况下,如果在去年年底(12月31日)进行澳元-比索套利交易,投资者今年迄今的回报率将达到7.6%。

这从侧面也反映出,澳大利亚及其货币面临的挑战正越来越多。

工资几乎没有上涨,家庭债务居高不下,企业不愿投资。很少有其他国家会发现自己如澳大利亚一样依赖中国,甚至在贸易争端和新冠疫情爆发之前,澳洲的经济增长就已经放缓。

十年前,中国对澳大利亚大宗商品出口的旺盛需求支撑着澳洲经济,而其他国家则步履蹒跚。如今,这种关系成为一个巨大的风险。随着疫情导致多地的生产线停产,澳大利亚的出口已处于危险境地之中。对疫情蔓延的担忧也导致中澳间的航班停飞,打击澳洲服务业。

☆澳洲版QE猜测升温

澳洲联储显然已经注意到了这一切,它的利率政策是套利交易的基石。

去年底,澳洲联储开始公开讨论将利率最终降至0.25%的可能性,突显出澳洲经济面临的困难。

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这甚至可能迫使该联储实施QE资产购买计划——日本和欧洲都在走这条路——而在澳大利亚,这曾被视为不可想象的事情。

尽管过去几个月来,澳洲联储的语气有所缓和,但那些现在卖出澳元、买进其他货币的投资者,仍无需担忧在平仓时因利率未下降未收益受损的风险。

货币市场目前预计,澳洲联储将在今年8月前将利率下调至0.5%。

当然,并非所有策略师都认为澳元是低成本融资的好选择。

Monex Europe Ltd.驻伦敦的市场分析主管Ranko Berich说,尽管澳元可以与印尼盾等货币搭配,但在套利交易中,欧元和日元仍是卖出的“经典”选择。德意志银行的Tim Baker对此表示赞同。“我不认为世界如此迫切地需要货币融资,以致澳洲成为其中之一,”该行驻悉尼宏观策略师Baker表示。

然而,目前还有另一个理由支持在新的套利交易中使用澳元——它不像日元和欧元那样,容易应股市出现剧烈波动而走高。

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对于那些必须权衡两国货币和利率波动可能性的投资者来说,这令他们少了一件需要担心的事情。“我认为澳元将越来越多地被用作融资货币,”标普的Roache在谈到澳元时表示。“这种想法才刚刚开始传播。”